Opções de ações executivas aversão ao risco

Aversão ao risco e bloqueio de opções de ações ordinárias.

Está bem documentado que os executivos que concederam opções de ações tendem a se exercitar cedo e em algumas grandes transações ou "blocos". Os modelos padrão de avaliação neutra em risco não podem explicar esses padrões, e as tentativas de capturar o comportamento do exercício de executivos avessos ao risco foram limitadas ao caso especial de uma opção. Este documento resolve o comportamento ideal do exercício para um executivo com aversão ao risco que recebe múltiplas opções de ações. Mostramos que os modelos baseados em utilitários não prevêem o comportamento do exercício em bloco. Em vez disso, o executivo de aversão ao risco executa opções de ações individualmente em uma seqüência de limiares de preços crescentes. Quando, além disso, o executivo enfrenta fricções como o exercício dispendioso, ele enfrenta um trade-off entre o exercício pequeno e freqüentemente para maximizar o retorno e o exercício de maiores quantidades em menos ocasiões para minimizar o esforço. Isso gera um comportamento de exercício de bloqueio realista e produz novas previsões. Em particular, os executivos devem começar por exercitar grandes blocos de opções, mas os tamanhos de bloco devem se tornar menores ao longo do tempo. Nosso quadro também nos permite estudar o impacto de múltiplas datas de exercícios nas estimativas do custo das opções para a empresa. Achamos que assumir que o executivo só pode exercer em uma única ocasião subestima o custo das opções em comparação com o que permite o comportamento ideal do exercício.

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As opções de ações superam a aversão ao risco gerencial? Evidência de Exercícios das Opções de Ações Executivas.

Gestão da Ciência, Próxima.

43 Páginas Publicadas: 16 Jul 2018.

Randall A. Heron.

Universidade de Indiana - Kelley School of Business.

Universidade de Iowa - Henry B. Tippie College of Business.

Data escrita: 15 de fevereiro de 2018.

Relatamos que a probabilidade de que os executivos exerçam opções cedo diminua com a volatilidade do retorno do estoque subjacente. Interpretamos isso para significar que o valor da opção subjetiva dos executivos aumenta com a volatilidade e que as subvenções das opções aumentam o apetite de risco dos executivos. A decomposição adicional revela que os resultados são mais pronunciados para a volatilidade idiossincrática, consistente com nossa conjectura de que os executivos acreditam que podem melhor prever ou influenciar a resolução da incerteza idiossincrática do que a incerteza sistemática e, portanto, favorecer o primeiro.

Palavras-chave: finanças, finanças corporativas, gestão, remuneração executiva.

Classificação JEL: G30, J33, M12, M52.

Randall Heron (Autor do Contato)

Indiana University - Kelley School of Business (e-mail)

Kelley School of Business.

801 W. Michigan Street.

Indianapolis, IN 46202.

Universidade de Iowa - Henry B. Tippie College of Business (e-mail)

5020 Biblioteca Principal.

Iowa City, IA 52242-1000.

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Principais problemas do agente sob aversão à perda: um aplicativo para opções de estoque de executivos.

de Meza, David e Webb, David C. (2004) Principais problemas de agente sob aversão a perdas: um pedido de opções de ações executivas. Documento de discussão, 478. Financial Markets Group, London School of Economics and Political Science, Londres, Reino Unido.

As opções de estoque executivas recompensam o sucesso, mas não penalizam o fracasso. Em contraste, o modelo de modelo principal padrão implica que o pagamento normalmente está aumentando monotonamente no desempenho. Este artigo mostra que, sob a aversão à perda, o uso de cenouras, mas não de varas, é uma característica de um ótimo contrato de compensação. A aversão ao baixo risco e a aversão a altas perdas são particularmente propícias ao uso de opções. Além disso, a aversão à perda por parte dos executivos explica a atribuição das opções de dinheiro em vez do salário descontado ou pagamento relacionado ao bônus. Outras características das concessões de opção de estoque também são explicadas, como redefinir ou recarregar com um preço de exercício igual ao preço atual das ações.

Opções de estoque de executivos, diversidade de gênero na equipe de gerenciamento de topo e tomada de risco firme.

Com base na teoria da agência e no modelo de agência comportamental (BAM), este estudo visa esclarecer a influência das opções de ações de executivos (ESOs) concedidas à equipe de gerenciamento superior (TMT) na tomada de risco firme. Além disso, também consideramos o efeito da diversidade de gênero no TMT sobre a relação entre os ESOs e a tomada de riscos. Após o controle de possíveis problemas de endogeneidade, os resultados mostram que existe uma relação invertida em forma de U entre a riqueza criada pelos ESOs para os membros do TMT e a tomada de risco, e que os TMT em que há representação feminina exibem um comportamento mais conservador em comparação com o de TMT não diversificados em gênero. A evidência confirma que a tomada de risco firme é uma combinação das perspectivas da agência e BAM e sua ênfase na riqueza prospectiva e atual, respectivamente.

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Aversão ao risco e bloqueio de opções de ações ordinárias.

Abstrato.

Está bem documentado que os executivos que concederam opções de ações tendem a se exercitar cedo e em algumas grandes transações ou "blocos". Os modelos padrão de avaliação neutra em risco não podem explicar esses padrões, e as tentativas de capturar o comportamento do exercício de executivos avessos ao risco foram limitadas ao caso especial de uma opção. Este documento resolve o comportamento ideal do exercício para um executivo com aversão ao risco que recebe múltiplas opções de ações. Mostramos que os modelos baseados em utilitários não prevêem o comportamento do exercício em bloco. Em vez disso, o executivo de aversão ao risco executa opções de ações individualmente em uma seqüência de limiares de preços crescentes. Quando, além disso, o executivo enfrenta fricções como o exercício dispendioso, ele enfrenta um trade-off entre o exercício pequeno e freqüentemente para maximizar o retorno e o exercício de maiores quantidades em menos ocasiões para minimizar o esforço. Isso gera um comportamento de exercício de bloqueio realista e produz novas previsões. Em particular, os executivos devem começar por exercitar grandes blocos de opções, mas os tamanhos de bloco devem se tornar menores ao longo do tempo. Nosso quadro também nos permite estudar o impacto de múltiplas datas de exercícios nas estimativas do custo das opções para a empresa. Achamos que assumir que o executivo só pode exercer em uma única ocasião subestima o custo das opções em comparação com o que permite o comportamento ideal do exercício.

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Volume (Ano): 33 (2009)

Emissão (Mês): 1 (janeiro)

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Menções do blog.

por quantividade na Quantividade em 2018-09-27 07:02:52 As citações são extraídas pelo Projeto CitEc, assine seu feed RSS para este item.

Tim Leung e Kazutoshi Yamazaki e Hongzhong Zhang, 2018. "Um método analítico recursivo para a parada múltipla ótima: Canadização e montagem de tipo fase", Papers 1505.07705, arXiv. Dahlgren, Eric & Leung, Tim, 2018. "Uma ótima abordagem de parada múltipla para decisões de investimento em infra-estrutura", Journal of Economic Dynamics and Control, Elsevier, vol. 53 (C), páginas 251-267.

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